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人民元レート急落の謎 (3)

唖然としました。中国の公式メディアが「国務院が人為的元安政策を取る可能性あり」と報じています。事実なら、前回ポストの筆者読みは完全に覆ってしまいますが、「正気かよ?」と半信半疑です。


                      人民元レート急落の謎 (3)
                        何が起きている?


  唖然とした。昨7日付けだが、本8日から始まる中央経済工作会議で「人民元安 (貶値) が議題になる可能性」と題する報道を新華社サイトが載せている。「輸出振興で成長を保持し、苦境にある輸出企業を救う」 ために、国務院が元安を容認するかも、という観測記事である。「揚子晩報」 からの転載だが、共産党の 「喉と舌」 と評される新華社がこれをサイトに載せることには格別の意味がある。

  これが事実になれば、残念ながら前回ポストで長々と述べたことは全部覆ってしまうが、筆者は未だ半信半疑である。言い訳めくが、中国で最も信頼に値するクォリティ・マガジン 「財経」 雑誌の今日発売号に、編集長胡舒立女史が「人民元は減価すべきか?」と題して、人為的な元安政策に対する強い反対意見を発表している。(時間の関係で、抄訳は後刻!) 余永定氏もしかり、筆者が尊敬する人は恐らく100%反対なはずだ。おまけに、陳徳銘商務部長も先週の記者会見で否定したばかりなのに。

  それにしても、最近中国政府が打ち出す政策は、ちと迷走していないか。政府主導・固定資産投資主導の成長策、産業構造の高度化・高付加価値化と内需主導型経済のために実行したはずの増値税還付率引き下げの取り消し (労働集約産業向けに再々引き上げ)、そして苦労して引き上げてきた人民元レートの逆戻りとなると、過去数年間、「科学的発展観」 等を掲げて現政権が進めてきた経済政策は、いったい何だったのかということになってしまう。そこまでやるならいっそのこと、人件費上昇に大いに貢献した 「新労働法」 も執行停止にしたら如何?
  以前にも述べたとおり今回の中国景気急落の原因の半分は、? 強硬なマクロ引き締め策を長く続けたこと、そして? これまでバラマかれてきた外部コスト (労働搾取、環境汚染等々) を企業に吸収させる一連の政策を一気に、急激に進めたことによる “home made” のものだ。それで景気が急減速すると今度は改革逆行・・・これでは経済の 「大起大落」 を防げと言ってきた政府自身が 「大起大落」 の立役者だったことになってしまう。

  思い当たるのは今週から次々と発表になる11月の統計数字のことだ。10月よりさらにショッキングな数字になることが分かり、国務院が浮き足立ち始めたのかもしれない。
  しかし、事情はどうあれ、為替レートは弄ぶべきではない。胡舒立女史は人為的な元安政策に反対する理由の一つとして 「貿易パートナーの強烈な不満を引き起こし、貿易保護主義政策の台頭を誘発する、誰も得をしない愚策だ」 と訴えているが、問題はそれだけではない。政府が政策として元安を後押しする構えとなると、本当にドメのカネの 「キャピタルフライト」 を引き起こす恐れがある。そうなってから慌てて津波を食い止めようとしても、今度は対抗ドル売り介入のために外貨準備が保有する米国債を大量に売りに出さないと食い止められない。それは世界にどういう信号を送ることになるか・・・進むも退くもままならぬ窮地に陥っても知りませんよ・・・

  繰り返しになるが、筆者は未だ半信半疑である。本当にそうなると、11月統計の悪い報せといい、元切り下げといい、日本の株式市場も影響なしではいられまい。息を呑みながら発表を待つしかない、共産党と国務院が正気を保ってくれるように祈りつつ。
平成20年12月9日 記

追記 こんな論調が生まれるもう一つの背景は 「世論」 だ。上述 「財経」 雑誌のネット版の後ろには読者コメント欄がついているのだが、胡女史の上述意見に反対し、元安を支持する書き込みが非常に多い。どれもぜーんぜん分かってない書き込みばっか・・・こんなレベルの世論に押されて判断を誤ると、民主政治の悪いところだけ先取りする格好になってしまう。




 

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